本文摘要：宝丰能源近日发布公告称之为，甲醇制60万吨／年聚烯烃项目早已竣工，所有装置于近日全部试车顺利；焦炭气化制220万吨／年甲醇项目工程进度已约80％，预计于2019年底前投产。这是宝丰能源亮相上市筹措资金投资项目，总投资大约153亿元。宝丰能源回应，后段项目投产后，将构建120万吨／年聚烯烃（聚乙烯60万吨／年、聚丙烯60万吨／年）生产能力，产量构建翻番。

宝丰能源近日发布公告称之为，甲醇制60万吨／年聚烯烃项目早已竣工，所有装置于近日全部试车顺利；焦炭气化制220万吨／年甲醇项目工程进度已约80％，预计于2019年底前投产。这是宝丰能源亮相上市筹措资金投资项目，总投资大约153亿元。宝丰能源回应，后段项目投产后，将构建120万吨／年聚烯烃（聚乙烯60万吨／年、聚丙烯60万吨／年）生产能力，产量构建翻番。我国是典型的“丰煤、缺油、较少气”的国家，油气资源对外依存度低，尤其是2018年，我国原油对外依存度已低约70％，看清能源安全红色警戒线，天然气也突破45％。

在当前国际政治经济风云变幻的大背景下，作为以煤炭资源居多的国家，用煤替代石油发展现代化工及煤基新材料产业，对于转变我国能源结构现状、确保国家能源安全具备最重要的战略意义。IPO筹措资金投资项目投产烯烃作为化工产业链中的核心材料，下游市场需求极大。聚乙烯和聚丙烯进口依存度分别为49．51％和13．72％。

据有关研究数据指出，中国与发达国家比起，人均聚乙烯消费量还很低。2018年人均聚乙烯消费量为20千克，而美国等发达国家人均消费量为42千克，差距在一倍以上。

到2030年聚乙烯和聚丙烯供应缺口仍在1，800万吨和500万吨。我国煤炭资源禀赋非常丰富，发展煤制烯烃产业已沦为填补我国聚烯烃产品进口缺口的重要途径，行业发展潜力极大。在中国西部，宁夏宁东、陕西榆林和内蒙古鄂尔多斯所构成的“金三角”地区，享有海量的煤炭资源，逐步形成了蔚为壮观的现代煤化工产业集群。宝丰能源主要业务是以煤替代石油生产高端化工产品，地处宁东能源化工基地核心区域，已竣工国内单体仅次于的煤基新材料循环经济产业园区。

焦炭气化制60万吨／年烯烃项目是宝丰能源亮相上市筹措资金投资项目，项目总投资约152．79亿元，该项目主要分成两段：前段焦炭气化制220万吨／年甲醇项目，后段甲醇制60万吨／年聚烯烃项目，以及涉及设施公用工程，预计将于2019年底前全部建成投产。据理解，宝丰能源二期烯烃项目聚丙烯装置和工程修建都构建了业内最低水准。

除后段项目驾车顺利外，前段项目——焦炭气化制220万吨／年甲醇项目也在大力很快前进。宝丰能源回应，截至目前，前段项目工程进度已约80％，预计于2019年底前投产。

按照宝丰能源招股书透露，宝丰能源二期项目全部投产后，将沦为公司未来业绩的主要增长点，预计每年可减少营业收入57．67亿元，减少净利润11．83亿元。中信证券预测，项目达产后，根据目前焦炭及烯烃价格测算，预计全年将减少毛利润20亿元以上。行业机遇5月16日，宝丰能源在上海证券交易所主板顺利上市，公开发行7．33亿股，发售价格每股11．12元，筹措资金81．55亿元，创下宁夏企业上市募资规模纪录。在宝丰能源8月发布的2019年半年报中，宝丰能源提早偿还债务银行借款21．14亿元，提早归还公司债券19亿元，合计增加有息负债40．14亿元，年节省利息2．5亿元以上。

截至2019年6月底，宝丰能源资产负债率为34．89％，之后大幅度上升。2019年上半年，宝丰能源聚乙烯产量为18．11万吨、聚丙烯产量为16．54万吨、焦炭产量为227．81万吨，同比分别快速增长16．91％、20．38％、10．59％。

加之报告期内外煤矿炭成本上升，上半年公司构建了净利润同比大幅度快速增长。数据表明：2018年我国甲醇总生产能力上升至8534万吨附近，整体有效地生产能力约8453万吨，年快速增长5．19％。其中年度追加生产能力中，以煤为原料的甲醇项目生产能力约410万吨，占到比达77．4％。值得一提的是，以煤炭为原料生产高端化工产品，不仅可以使煤炭“身价”大幅提高，且比起于将煤炭用作火力发电，现代煤化工还可以增加大量二氧化碳的废气，构建产业绿色发展。

目前我们正在经历史上最大规模聚烯烃投产潮，第一次为2005－2006年为炼油时代带给的西站，第二次为2014年煤制烯烃攀上舞台，第三次投产浪潮在2019年月拉开序幕，大炼化时代到来，众多波百万吨级别的装置早已截击在路上，预计2019年年底聚烯烃行业总生产能力将冲击5000万吨。如此大规模的投产，不会会导致不足？统计局近期数据表明，前8月塑料产品产量乃至出口总量同比增长速度皆显著低于去年。业内人士指出，国内电商和快递业发展很快，造成聚乙烯产品的市场需求快速增长，但国内聚乙烯和聚丙烯产品尚需大量进口，不存在较小的生产能力缺口。

整体来看，聚烯烃行业市场需求仍在持续增长。大规模投产潮推展下，市场竞争终将增进行业优胜劣汰。宝丰能源与国内同期同规模投产项目比起，投资成本和运营成本都较低大约30％左右，这就不具备了很强的成本优势。

按照宝丰能源的总体规划，将规划建设三期烯烃项目，还包括年产180万吨烯烃、90万吨聚乙烯、90万吨聚丙烯、600万吨甲醇、70万吨精细化工，项目竣工后，将构建聚乙烯、聚丙烯牌号仅有覆盖面积，沦为全球单厂规模仅次于的高端煤基新材料和化学品生产企业，该项目一旦竣工，利润空间将更进一步被关上。

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