本文摘要：10月23日，当升科技公布三季度报告，2018年前三季度营收24.78亿，同比快速增长72.60%，归属于母公司股东净利润2.05亿，同比快速增长12.00%。三季度财报数据靓丽，实际利润快速增长合乎预期明确来看，前三季度营收快速增长72.6%，扣非归母净利润快速增长133%，合乎市场预期。

10月23日，当升科技公布三季度报告，2018年前三季度营收24.78亿，同比快速增长72.60%，归属于母公司股东净利润2.05亿，同比快速增长12.00%。三季度财报数据靓丽，实际利润快速增长合乎预期明确来看，前三季度营收快速增长72.6%，扣非归母净利润快速增长133%，合乎市场预期。

当升科技2018年前三季度营收24.78亿，同比快速增长72.60%，归属于母公司股东净利润2.05亿，同比快速增长12.00%，扣住非后归母净利润1.96亿，同比快速增长高达133.45%。当升科技10月15日预告片前三季度归母净利润1.9～2.1亿，扣非净利润1.8～2亿，实际利润稍预告片下限，合乎市场预期。当升科技第三季度营收8.48亿，同比快速增长41.17%，归母净利润0.93亿，同比快速增长140.86%，扣非归母净利润0.90亿，快速增长159.88%。

同时，当升科技产品结构向低镍、高倍率、单晶简化等高附加值产品种类调整，更进一步提高当升科技综合毛利率水平，第三季度毛利率19.71%，环比减少5.94%。当升科技三季度扣非净利润率10.6%，环比18Q2快速增长3.3%，创年内新纪录。第三季度毛利率环比提高，期间费用率同比减少，研发费用减少38.8%。

当升科技前三季度费用管控较好，财务费用率-0.49%，同比减少1.74%，主要是由于当升科技非公开发行资金做到利息收入减少。研发费用0.99亿，同比快速增长38.80%。预收款快速增长54.78%，经营性现金流同比大幅度快速增长。

当升科技贴现票据及贴现账款12.86亿，较年初快速增长40.36%，高于营收增长速度，存货3.88亿，较年初快速增长49.15%，主要是委外加工物资减少及中鼎高科提早备货，当升科技预收款0.42亿，较年初快速增长54.78%，解释中鼎高科设备订单快速增长较好。当升科技经营活动产生的现金流量净额1.90亿，同比大幅度快速增长394%。低续航乘用车放量加快，当升科技不断扩大低镍负极材料生产能力融合行业趋势看，在6月11日的政策缓冲期后，低续航乘用车放量加快，推展锂电往低能量密度发展，高品质负极、低镍三元负极红利逐步获释。

当升科技作为负极技术领导者、低镍三元负极的产业化龙头，此前，当升科技发布公告，白鱼在常州正式成立全资子公司，将减缓推展常州新的生产能力的建设进程，行业趋势变换生产能力改建将持续增强其领头羊地位。多达，2018年前三季度我国负极材料总产量为18.5万吨，同比快速增长21%，当升科技现有负极材料生产能力1.6万吨，其中钴酸锂0.3万吨、三元1.3万吨，较去年也有所提高，随着当升科技大大扩产，预计2020年产能5万吨左右。目前当升科技产品生产能力偏紧，上半年已启动了江苏当升锂电负极材料三期工程的建设，未来两年内追加1.8万吨低镍负极材料生产能力。

当升科技在江苏常州金坛规划新建10万吨生产能力，首期5万吨生产能力将按照低镍三元NCM811/NCA的标准设计，预计到2023年建成投产。江苏二期二阶段项目早已成功投产，NCM811/NCA生产能力4000吨，江苏海门三期1.8万吨低镍三元生产能力早已动工，常州金坛首期5万吨生产能力预计2023年建成投产。从当升科技投产节奏看，当升科技大大增强低镍负极领跑者角色。因此，大规模量产后，NCM811负极的单吨利润不会明显低于NCM523负极，当升科技对低镍负极的布局未来将较大幅提高当升科技的盈利水平。

编辑评论：短期来看，下半年是市场需求旺季，负极材料出货量速度减少，中期来看，低镍三元材料是低能量密度电池的市场需求五品，有中期的市场需求承托，发展前景可期；从将来来看，减缓生产能力扩展能承托下游电池厂商对低镍负极材料的中长期市场需求，有助当升科技的负极材料构建大幅度外销，推展业绩持续增长。

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