本文摘要：隆华科技旗下洛阳工业园四丰电子材料有限公司（以下全称“四丰电子”）已完成钼靶材产品进口替代后，市场利润双丰收的预期没能构建，最后业绩对赌告终。隆华节能公告称之为，外企为挽救独占将产品售价对折销售，加之原材料价格上涨造成2018年没能已完成业绩允诺。但财务数据表明，自2016至2018年度，四丰电子营业收入频仍大幅提高，但净利润快速增长衰退，期间毛利率不了了之，四丰电子惧早就被拉入价格战。

隆华科技旗下洛阳工业园四丰电子材料有限公司（以下全称“四丰电子”）已完成钼靶材产品进口替代后，市场利润双丰收的预期没能构建，最后业绩对赌告终。隆华节能公告称之为，外企为挽救独占将产品售价对折销售，加之原材料价格上涨造成2018年没能已完成业绩允诺。但财务数据表明，自2016至2018年度，四丰电子营业收入频仍大幅提高，但净利润快速增长衰退，期间毛利率不了了之，四丰电子惧早就被拉入价格战。

某资深投资人回应，突破外企技术壁垒后，市场就由寡头独占改变为长时间竞争，毛利率大自然不会由非常规水平向常规水平下滑。寄予厚望的并购2014年，隆华科技在传统工业加热器换热领域面对天花板，环保水处理业务增长速度下降，业务膨胀。隆华科技旋即在2014年9月引入中船重工725所所长孙建科任总经理，公司主营业务改向节约能源、环保和新材料三个板块同时进行。

在引入孙建科两个月后，隆华科技发布公告称之为，将用于自有资金9300万元并购四丰电子100％股权。并投资不高于4000万元，将四富电子当作公司的靶材运作平台同时，四丰电子原股东允诺公司在2015年至2018年净利润分别不高于1，100万元、1，900万元、2，800万元、3，600万元。并购公告表明，四丰电子的核心产品高纯钼喷发物靶材为钼行业新兴、高端产品，主要用作平面显示器、薄膜太阳能电池的电极和配线材料以及半导体的阻挡层材料，拒绝产品密度大、纯度低、的组织均匀分布且生产工序宽，具备很高的技术含量，之前仍然被国际巨头所独占。四丰电子现享有年产120吨大型钼靶材生产线，产品早已获得了国内国际多家大型企业证书。

并购已完成后，隆华科技曾经公开发表回应，表明面板行业正处于上升期，四丰电子技术超过国际水平，可几乎替代进口靶材，竞争优势显著。外企售价对折致业绩对赌告终若按照预期发展，四丰电子将取得市场与利润双丰收，但4年后，四丰电子没能已完成业绩对赌。2019年3月19日晚间，隆华科技发布公告称之为，四丰电子2015年至2018年4年总计构建扣非净利润6006．34万元，4年总计允诺净利润9400．00万元，差距3393．66万元，未完成允诺利润。对于没能已完成允诺的原因，隆华科技在公告中回应，经过少量供货测试、系统研制、应用于测试、合格供应商考核和确认后，四丰电子在2017年才超越外企技术独占，开始批量供货给京东方等客户，之后，国外供应商为了挽救进口独占的地位，对供货中国的钼靶材降价一半，致利润受到影响不及预期。

另外，公告中还表明，2018年原材料钼粉价格成倍增长某种程度影响公司利润规模。对于业绩对赌告终的补偿措施，隆华科技回应，因没能达成协议允诺，隆华科技将未予缴纳2700万元的奖励，未有其他惩罚或补偿措施。被拉入价格战漩涡但事实有可能并非如此，四丰电子惧早就被拉入价格战。财联社记者翻看隆华科技历年财务报告找到，四丰电子2016年、2017年、2018年营业收入分别为7276．36万元、1．05亿元和1．39亿元，年填充增长率为38．22％，但其净利润分别为2075．23万元、1731．79万元和1980．32万元，3年持续止步不前，毛利率也从28．52％滑至14．24％。

财务数据表明，四丰电子并非只在2018年受到外企产品降价与原材料涨价影响后，才经常出现利润率上行，而是自2017年开始，四丰电子就持续经常出现利润率下降。对于利润率持续下降的问题，隆华科技证券部人员对记者回应，他并不确切这一情况。对于此问题，某资深投资人对财联社记者回应，外企的技术护城河一旦被突破，就很难再行沦为突破企业的护城河，市场就不会由寡头独占变成长时间竞争，毛利率大自然不会由非常规水平向常规水平下滑。

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